12亿美元买下必胜客中国品牌：洋餐饮为什么把方向盘交给本土伙伴

先说结论：这一轮洋餐饮“卖中国业务”，卖的不是品牌，而是经营权和开店风险。外资守住商标和授权收益，本土伙伴接过方向盘，用更快的决策和更低的开店成本去拼规模。

北京国贸360广场的哈根达斯门店。摄影：Windmemories，CC BY-SA 4.0，Wikimedia Commons

一张交易清单

今年以来，围绕外资餐饮的交易接连发生。2026年1月，CPE源峰持有汉堡王中国83%股权，主导运营；2026年4月，博裕拿下星巴克中国零售合资公司60%股权，星巴克保留40%以及品牌和知识产权；2026年6月，通用磨坊宣布拟出售哈根达斯中国大陆门店业务，品牌所有权仍由通用磨坊掌握；2026年8月，百胜中国以12亿美元取得必胜客中国大陆品牌所有权。

更早的先例是麦当劳。2017年，麦当劳将中国内地及香港业务置入中信联合体控股平台。但麦当劳并没有一路减持，2024年又斥资18亿美元接下凯雷所持的28%权益，把持股比例从20%提高到48%。2025年8月，麦当劳中国门店已超过7100家，2026年仍计划新开约1000家。

算一笔账：12亿美元等于多少年的授权费

百胜中国此前是必胜客在中国的独家特许经营商，每年要付相当于系统销售额3%的许可费。按公告，过去12个月的税后许可费约6200万美元。12亿美元除以6200万美元，约等于提前付了19.5年的授权费。

这笔账不等于19.5年回本，后续销量、税费和融资成本都会影响实际回报。但买下品牌后，许可费不用再付了。公司预计，扣除增值税影响，这会给必胜客的餐厅利润率和经营利润率增加约2.8个百分点。百胜中国同时把2027年、2028年的年度净开店目标，从超过600家提高到800家以上。

为什么是现在

第一是市场节奏变了。国家统计局数据显示，2015年全国餐饮收入3.231万亿元，同比增长11.7%；2025年升到5.7982万亿元，增速降到3.2%；今年前8个月进一步降到2.4%。规模大了约2.57万亿元，顺水开店的日子已经过去。

第二是消费者变了。外卖把商场里的餐厅变成手机里的选项，消费者更看重性价比、配送时效和新品速度。必胜客是一个缩影：2026年二季度，同店交易笔数增长13%，平均客单价下降11%，同店销售只增长1%；外卖占餐厅销售额的比重从43%升到52%。客人更多、订单更小、履约更重，西餐厅变成了一门高频而精细的效率生意。

第三是决策距离。上新、平台投放、选址、促销，都等不起跨国体系的层层传递。总部越远，反应越慢，本土团队拍板的速度成了新的竞争力。

本土化之后，赢的是谁

本土化的效果在一些品牌身上已经看得见。赛百味2023年把中国大陆独家经营权交给富瑞食后，门店从约538家增至2026年6月的超过1200家，2025年新增超过300家，开店总量超过此前28年的总和。

行业也在往连锁化走。中国餐饮连锁化率从2023年的21%升到2025年的25%；2025年，501至1000家门店规模的中大型连锁门店数增长32.6%，3至10家门店的小型连锁门店数减少18.5%。增量正在向有供应链和资金能力的平台集中，洋品牌找本土伙伴，争的正是这张规模化入场券。

但本土资本也不是万能药。业内人士提醒，真正决定后续能否持续的，是新店会不会抢老店的生意、免掉品牌抽成后门店营收有没有真正好转，以及加盟商能不能赚到现金流。

定焦观察

必胜客省下许可费后，餐厅利润率能否如预期提升约2.8个百分点。

星巴克中国、汉堡王中国换了控股方之后的开店速度和同店销售。

哈根达斯中国门店业务的交割进展，以及新运营方会把门店带向哪里。

来源：
https://www.163.com/money/article/L99APU8H00258105.html