“烧”的来IPO却“烧”不来盈利？优客工场该向谁学习？

在本月，优客工场正式向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO招股书，计划在纽约证券交易所（NYSE）挂牌上市，筹资1亿美元，所得资金将主要用于扩张规模和加强服务、增强技术能力及一般营运用途。

自WeWork 9月IPO失利后，优客工场是第一间递交IPO档案的共享办公室公司。优客工场目前尚未获利，而该公司在此之前对获利之路的规划几乎与WeWork一模一样。

与上市折戟的WeWork类似，目前优客工场还是以亏损状态运行。不同于国内We Serve这种以小体量走精品路线为主、单点打爆形成盈利品牌的模式，优客工场一直以来都是走的“烧钱扩张”的品牌战略。

招股书显示，截至今年9月底，优客工场在大中华区的41个城市和1个海外城市共有197个空间，管理面积60.86万平方米，工位数7.27万，会员数60.96万。从2017年至今，优客工场一直保持着高达100%的收入增长率。其中，2017年和2018年分别实现营收1.67亿元和4.49亿元，2019年仅前9个月便实现收入8.75亿元。

其会员数量仅在2019年前9个月便录得高达142%的增长。招股书显示，其2017年和2018年会员数分别为10.11万和25.2万，到2019年9月底，其会员数量达到60.96万人，包括58.46万个人会员和2.5万企业会员。

与此同时，从2017年起优客工场的亏损也在不断扩大。其中，2017年和2018年分别亏损3.73亿元和4.45亿元，2019年前9个月净亏损5.61亿元，累计亏损额高达13.79亿元。与走“小而美”路线、追寻单点打爆的WeServe来说，优客工场还是尽可能的在烧钱扩张；所以在未来可预见的时间内，优客工场都无法保证利润回正。

由于无法在经营活动获取正向现金流，优客工场依赖外部融资来补偿流动性。截至2019年9月30日，优客工场总资产54.21亿元，总负债31.22亿元，持有现金2.08亿元，这也意味着，此次IPO募资对于优客工场来说至关重要。

与盈利能力超群的We Serve情况不同，We Serve整年的毛利率始终保持在40%以上，其中房租收入占比约为55%左右，后运营服务收入占比45%左右，入驻企业高层次人才及团队占比为70%以上。相比之下，优客工场的大体量在盈亏问题上则更显得令人担忧。面对累计亏损超过13亿，但年度增长超过100%的企业，投资人又该怎样去看待优客工场，会有怎样抉择呢？

从WeWork的IPO事件中可以看到，市场投资者对亏损的公司已经变得非常警惕，尤其是那些还没有明确盈利方式的公司，泡沫正在慢慢破掉。梦想加创始人王晓鲁表示，公司最关注的指标应该是盈利能力，所以做好各个阶段的成本控制、社区成熟周期做到更短、产品更受用户欢迎，比起规模扩张更重要。

We Serve创始人杜小龙也有着自己的看法。他表示，相比于一味地用钱去扩大规模，他更关注的是通过比对手更高效率、更低成本，实现更高质量地发展，花钱也需要花得比对手更能产生价值，最终考验的是谁能真正做到精细化运营，谁能真正做到“高效率、低成本”，也就是投资人最为重视的一个问题——盈利能力！

从优客工场的招股书中也可以看出，他们正在避开的事情是，向资本市场讲一个和WeWork类似的故事，而更追求稳健发展、更关心盈利也是这次招股书试图展示的重点。虽然不是和We Serve一样完全盈利的状态，但是至少要让投资人看到公司后期对于盈利的重视。

优客工场表示，如果停止快速的扩张并专注于等待和管理成熟的办公空间，其将不再承担大量投资来建设新的空间或花大量费用用于市场营收，将大大增强公司的盈利能力。但如今共享办公行业竞争激烈，持续扩张是维持公司发展的必要手段，并表示未来还将继续布局，即使短时间内可能无法收回成本。

这对于投资人来说，是有着很大顾虑的事情，因为优客工场尚未像We Serve这种类型的一样，能证明其共享办公模式未来具备盈利能力！WeWork就是一个比较好的例子，只有突破WeWork或者变得与WeWork不同，才能超越WeWork成为共享办公空间第一股。单纯的共享办公空间并没有什么太大价值，只有抬高自己的附加值才能实现更好的发展。

优客工场此次IPO之行不仅关系自身发展，更决定了短期之内共享办公行业的经营“魔咒”能否破除。若行业内最知名的几家企业都折戟，那么烧钱扩张品牌的道路是否真的适合共享办公这个领域？WeServe这种“单点打爆”、持续盈利的生存方式是否更适合当前的发展？就看此次的的结果了！