格力电器停牌错过百亿行情 董明珠董事会或“失宠”

神秘的战略投资者未来很可能在董事会中占据一至三个席位，此前由高管层和核心供应商主导的格局将被打破

《投资时报》记者孟楠

先赢的人未必能笑到最后。

本应没有悬念的珠海格力电器股份有限公司（下称格力电器，000651.SZ）董事会换届及董事长选举，却足足推迟230天的原因终于浮出水面：该公司实控人或将改换门庭。

2019年4月1日，格力电器发布重大事项停牌公告称，其控股股东珠海格力集团有限公司（以下简称“格力集团”）正筹划转让所持有的部分格力电器股权，可能涉及该公司控制权变动。该事项的具体交易方案尚在筹划中，相关交易受让对象应在履行相关国有股权转让程序后确定，且相关事项涉及国有资产监督管理部门等有权部门事前审批。预计停牌时间不超过5个交易日。

既然是“转让所持有的部分格力电器股权”，那么上述公告对于格力电器来说或衍生出两种可能性。

其一，控制权仍属于格力集团的实控人珠海国资委，且对格力电器决策产生重大影响。

据了解，格力集团持有格力电器的股权比例为18.22%。格力电器董事长董明珠领衔的管理层持股比例约为1%，第二大股东格力核心经销商组成的河北京海担保投资有限公司（下称“河北京海”）的持股比例为8.91%，被外界认定为“一致行动人”的二者合计持股比例不到10%。

这意味着，格力集团转让予战略投资者的格力电器股权比例必须小于8.22%。而后者经营业绩、管理层结构、行业地位、战略都不会产生质的变化。数据显示，格力电器2018年预计实现营收2000亿元—2010亿元，相比去年1500亿元营收的增幅为33.33%—34%实现归属于上市公司股东的净利润为260亿元—270亿元，同比增长16%—21%。

其二，若控制权发生变动，鉴于格力集团与董明珠之间“微妙”的关系，格力集团引入的战略投资者将大概率成为格力电器第一大股东。至于是否存在格力电器无实控人的情形，则取决于格力集团与战投之间是否构成一致行动人。

谁是接盘人？

由前述公告引发的猜想在市场蔓延，这也令陆续出现的“疑似”接盘人应接不暇。

从对外澄清为“不实消息”的京东（JD.O），到公告“不予置评”的阿里巴巴（BABA.N），甚至还包括遭遇网友们调侃“打不过你就加入你”而广为热捧的雷军，董明珠“朋友圈”成员们纷纷成为“最佳对象”。而忙于去地产化、专注电影事业的王健林并不在其中。

事实上，从A股国资旗下上市公司混改的常规操作来看，战略投资者的选择通常都不止一家，至于参与格力集团股权转让的究竟是哪些机构？仍需等待格力电器后续的公告结果。

现在，本次股权转让已经有两种情况可以确定：一是在4月1日当天，A股市场出现普涨行情。其中家用电器指数大幅上扬5%，而格力电器市值因此错过了至少百亿元的增长。二是董明珠未来在董事会的话语权有可能被削弱。

公开资料显示，格力电器目前董事会成员共计9人：非独立董事为董明珠、黄辉、望靖东、张伟、张军督、郭书战；独立董事为刘姝威、邢子文、王晓华。其中，兼任董事长的董明珠、黄辉、望靖东、张伟四人由格力集团委派，张军督、郭书战来自河北京海。

根据前述可能性的分析，无论格力电器是否发生控制权变动，战略投资者都将在未来董事会获得最少1个、最多3个董事会席位。也就是说，格力电器董事会长期以来以董明珠为核心的管理层及核心供应商主导的格局，或将被打破。