万达体育赴美上市，王健林的百亿美元小目标还远吗？

王健林麾下万达集团子公司万达体育今日更新了赴美上市IPO招股书，将IPO发行规模从此前的3330万份ADS缩小至2,800万份ADS，同时还将发行价目标范围从每股12-15美元下调至9-11美元，代码WSG，筹集不超3.08亿美元，融资额较之前缩水近半，将于7月26日正式登陆纳斯达克市场。万达体育总股本为211331173股普通股，每两份ADS代表三股A类普通股，若按最高定价，估值达15.5亿美元。

虽然万达体育已经跻身全球最大的体育公司之一，但这家公司在国内的知名度较低。究其原因，是万达体育大多数的业务都在海外开展，并且其中95%的业务营收都来自于海外市场。雪盈证券研究其招股书和路演PPT，发现了一些有趣的信息：

图片来自万达体育路演PPT

一、主营业务及其商业模式：

万达体育成立于2015年12月22日，注册资本10亿元（人民币，下同），股东为王健林、大连万达集团和北京万达文化产业集团，经营范围包括广播电视节目制作、赛事转播服务、体育营销策划服务等。

万达体育集团是世界领先的体育公司，当前，盈方体育、美国世界铁人公司（WTC）等构成万达体育的核心。万达体育是国际足联、国际篮联、世界羽联、国际自联等十多个世界体育组织全球或中国独家商业合作伙伴，在全球13个国家设立25个办公室。

图片来自万达体育路演PPT

作为一个全球性的体育赛事、媒体和营销平台，万达体育的产业链，包括赛事、媒体产品、数字解决方案等。受益于这些领域的结构性增长：由新媒体平台的扩散推动体育观众的增加；体育内容和体育赛事在全球的持久吸引力；继续赞助世界各地的体育赛事，体育对媒体渠道的战略重要性不断增强。

万达体育运营的方向有：1.全球体育媒体和活动2.全球观众3.DPSS市场：就2018年的收入而言，万达体育是全球第二大独立DPSS服务提供商。

万达的收入来源：2016年收入为8.77亿欧元，2017年为9.55亿欧元，2018年为11.30亿欧元。截至2019年3月31日的三个月，报告收入为2.456亿欧元。从以下主要来源获得收入：

1.拥有与体育赛事相关的知识产权，收入中很大一部分来自活动入场费和其他与活动相关的费用，例如主办城市费用，以及知识产权货币化通过赞助，活动和产品许可，商品推销和媒体分发机会。

2.不拥有与体育赛事相关的知识产权，收入通常产生于观众体育业务，主要收入来自媒体分发，赞助和营销活动。

3.通过为合作伙伴提供全面的专业体育相关服务，从内部DPSS功能中获取收益，包括活动运营和支持，创新数字媒体解决方案，媒体和节目制作，主播，营销服务，活动运营服务，品牌开发服务，广告解决方案和辅助服务（如赞助和广播服务，场地广告解决方案，酒店和票务）。

二、公司财务状况：

招股书显示，2016年至2018年，万达体育的年收入分别为8.77亿欧元、9.55亿欧元和11.30亿欧元（约87.7亿人民币）；毛利润分别为2.77亿欧元、3.31亿欧元和3.65亿欧元；毛利率为31.6%、34.6%和32.4%。

万达体育2018年营收为12.94亿美元，2019年第一季度营收为2.75亿美元。万达体育在2018年的利润为6187万美元，万达体育在2019年第一季度的亏损为969万美元。万达体育在2018年的EBITDA为1.49亿美元，2019年第一季度的EBITDA为1404万美元。万达体育在2018年的Adjusted EBITDA为2.23亿美元，2019年第一季度的Adjusted EBITDA为2744万美元。

图片来自万达体育路演PPT

三、股东及管理层：

招股书显示，IPO前Wanda Sports & Media (Hong Kong) Holding Co. Ltd.持股为86.79%，为第一大股东。

IDG持股为5.47%，Orient Pearl Media Sports Holdings Limited持股为2.82%；

Shengke Limited持股为2.27%，China Point (CAY) Special Situations Fund SPC持股为1.56%，Zhu ang International Investment Limited持股为1.09%。

IPO后，Wanda Sports & Media (Hong Kong) Holding Co. Ltd.持股为65%，拥有88.15%的投票权；IDG持股为4.1%，拥有1.39%的投票权。

图片来自万达体育路演PPT

深耕海外市场的万达体育，能否实现成为全球第一个体育产业收入突破百亿美元的企业，让我们拭目以待。

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