一文读懂央行开年放水8千亿：为何此时公布，股市楼市如何变化？

划重点：

1此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。

2此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。

3中原地产首席分析师张大伟强调，央行降准的目的很明确，就是保证市场的流动性，主要小微企业的流动性，精准向实体经济注水，目的绝不是楼市、股市。

1月4日晚间，央行公告称，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，央行全面下调存款准备金率1个百分点 释放资金约1.5万亿元，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。

央行解读三大焦点问题

1、此次降准置换中期借贷便利释放多少资金？

答：此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。

2、降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变？

答：此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。降准政策分两次实施，和春节前现金投放的节奏相适应，有利于银行体系流动性总量保持合理充裕，同时也兼顾了内外均衡，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

3、此次降准如何支持实体经济？

答：此次降准及相关操作净释放约8000亿元长期增量资金，可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。置换中期借贷便利每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元，通过银行传导有利于实体经济降成本。这些都有利于支持实体经济发展。

央行为何此时降准？

华创证券宏观首席宏观分析张瑜表示，此时降准可谓一石多鸟：

1、对冲季节性春节流动性冲击。

2、一月中旬有大笔mlf到期（1月15号有3980亿mlf到期）正好再次降准置换，降低银行负债成本。

3、赶在一季度利率债供给提前落地发力前向金融市场提供足够流动性，配合财政发力节奏的前倾化。

4、2019年二季度通胀又向上脉冲高达2.9左右，提前降准也避免了二季度降准促发通胀和汇率担忧。

5、银行新一年信贷工作安排之前及时降准，利于银行做全年信贷工作部署。

6、在经济下行压力仍存的背景下，降准或明显提升银行超储率，利好长端利率继续下行，同时一定程度从流动性利好资本市场。

央行降准将产生哪些影响？

1、对股市的影响

英大证券首席经济学家李大霄表示，此举属重大利好消息，今天低点2440点有望成为中国股市第五个历史大底。他表示，全面降准符合当前的经济形势要求，是一场及时雨，有利于稳定经济增长，对股票市场也有非常积极的正面作用。

盘古智库学术委员、中航证券前首席经济学家许维鸿认为，通过降准等工具加大全社会货币供给，率先受益的还是以股票市场为代表的虚拟经济，同时也包括大湾区、国企混合所有制改革、“一带一路”等国家战略领域，间接融资也有扩张的空间。毕竟全社会已经认识到房地产泡沫的系统性风险，本轮货币乘数“触底反弹”的效应，A股市场可以比以往能期待更多的惠泽。

2、对楼市的影响

中原地产首席分析师张大伟分析认为，降准肯定能够缓解房地产企业的资金压力，另外对于购房者按揭来说也能够相对获得平稳的信贷价格。

但张大伟强调，央行降准的目的很明确，就是保证市场的流动性，主要小微企业的流动性，精准向实体经济注水，目的绝不是楼市、股市。但难免，最后获益的依然肯定有楼市。房地产不稳，经济很难实现稳增长。

张大伟认为，从各地政策内容看，房地产调控2019年政策取向依然是从严为主，但之前过于严厉，部分城市楼市出现明显调整局部市场，会有政策微调的可能性。

3、对债市的影响

货币政策宽松进一步加码，按照2014-2016年“先定向后全面，先降准后降息”的路径，此次全面降准标志着货币政策宽松从初级阶段进入中级阶段，未来降息可以期待。

全面降准的主要原因在于，经济下行压力持续加大，2018年末已公布经济数据整体处于经济危机以来最差水平，部分指标甚至与经济危机时期相同。

全面降准仍属于稳健货币政策范畴，因为稳健的货币政策不是一成不变的货币政策，而是与经济金融形势相适应的货币政策，在经济下行周期，需要货币宽松进行逆周期调节。

宽货币的目的是为了宽信用，即促进银行向实体经济投放资金，为中国经济转型提供良好的货币政策环境。

对于债券市场，不应只看到宽货币的目的是宽信用，更应当看到中国经济转型的长期性、央行货币宽松周期的长期性。在经济转型成功、经济真正回暖、央行紧货币都还看不到之时，债券牛市仍远未结束。

未来央行还会降准吗？

摩根华鑫首席经济学家章俊认为，由于金融机构负债端增长缓慢无法支撑表内信贷扩张，央行今年会继续降准，通过提升货币乘数来增强银行货币创造的能力。预计今年央行会有3-4 次降准，幅度可能会在100 基点左右。货币环境的改善有利于信用债发行回暖，加上去年表外融资大幅萎缩后会在今年趋于平稳，因此表内信贷提速会带动社会融资总额增速大致平稳。

天风证券研究所宋雪涛认为，目前来看2019年有200bp左右的降准空间，对应3-4次降准，释放长期流动性约2.6万亿。节奏上，综合考虑财政缴款时间、MLF到期时间与到期量、宏观数据集中公布时间、地方债券发行节奏等因素，结合我们前期对全年经济走势的判断，预计1/4/7月降准的概率相对较高。