数据中心收入翻倍、占到64%：AMD多出的营收几乎全来自AI机房

先说结论：AMD这一季营收增长了45%，但如果把数据中心拿掉，其余业务加起来几乎没有增长。AI机房对CPU和GPU的需求，已经成了这家芯片公司的主引擎，下一季还会更明显。

AMD位于美国加州圣克拉拉的总部大楼。摄影：Coolcaesar，CC BY-SA 4.0，Wikimedia Commons

一季营收133.77亿美元，数据中心贡献近三分之二

美东时间11月3日，AMD公布2026年第三季度财报。当季营收133.77亿美元，同比增长45%，创单季新高，也超过公司自己给出的指引上限133亿美元。非GAAP每股收益2.09美元，同比增长74%；非GAAP运营利润率29%，同比提升5个百分点。

最核心的是数据中心业务。三季度数据中心收入85.46亿美元，同比增长97%，占总营收的比例从一年前的47%升到64%。部门运营利润28.82亿美元，约为去年同期10.74亿美元的2.7倍。

其他业务有涨有跌。客户端收入29.49亿美元，增长7%；游戏收入7.73亿美元，下降40%；嵌入式收入11.09亿美元，增长29%。

算一笔账：增量几乎都在数据中心

数据中心收入增长97%到85.46亿美元，倒推去年同期约43.4亿美元，一年多出约42亿美元。公司总营收增长45%到133.77亿美元，倒推去年同期约92.3亿美元，一年多出约41.5亿美元。

两个数字几乎一样大。也就是说，AMD这一年多出来的营收，基本都来自数据中心；客户端、游戏和嵌入式三块加起来，比去年同期还略少一点。这家公司过去被看作在PC和服务器CPU市场抢份额的挑战者，现在它的增长曲线已经由AI基础设施决定。

增长有两条主线。一是EPYC服务器处理器需求强劲。苏姿丰在电话会上说，云厂商本季增加了大量EPYC容量用于AI代理，代理在应用和企业系统里持续并行工作，带来对CPU需求的急剧增加。二是Instinct GPU销售创纪录，MI450系列推出后开始贡献增量。AMD披露，Anthropic、Meta、微软、OpenAI和甲骨文云已经在首批Helios机架级系统上运行模型，Helios由MI450系列GPU和第六代EPYC CPU驱动。

这意味着AMD卖的东西在变：从单颗芯片，走向CPU、GPU、网络和软件打包的整机柜方案。

下一季：AI芯片收入将首次超过服务器CPU

AMD给出的四季度营收指引约170亿美元，上下浮动3%。指引中值对应同比增长约66%、环比增长约27%，高于分析师预期的约163亿美元。作为对照，英特尔给出的同期全公司营收指引约为150亿至160亿美元。

首席财务官胡锦在电话会上透露，四季度数据中心业务环比将增长约50%，这将是数据中心AI业务收入第一次超过服务器CPU收入。苏姿丰则表示，2027年数据中心业务将占公司总营收的80%以上，服务器收入预计翻倍。她也坦言，当前需求高于供给，公司正在和晶圆、基板、先进封装、存储等供应商合作提升产能。

这份财报也有需要留意的地方。三季度自由现金流只有5.54亿美元，同比下降64%，库存和应收账款占用了大量现金，资本开支6.48亿美元，同比增长151%。在产能爬坡阶段，这部分投入能否在后面几个季度转化为收入和现金，是检验增长质量的关键。苏姿丰还提醒，预计2027年PC市场将出现两位数百分比的下降，客户端业务会面临压力。

定焦观察

四季度营收能否落在164.9亿至175.1亿美元的指引区间，以及AI芯片收入是否如期超过服务器CPU。

自由现金流能否从三季度的低点回升，库存是否随出货消化。

Helios机架的部署规模，四季度管理层预计将大幅增加。

来源：
https://www.163.com/dy/article/LASFFRKK05198NMR.html
https://www.163.com/dy/article/LASHBC6H05198NMR.html